澜沧古茶2023年年底敲锣上市 市占率已退居第三

澜沧古茶2023年年底敲锣上市 市占率已退居第三

虽然成功上市,但澜沧古茶的发展前景仍然不明朗。

记者丨宁晓敏  见习生丨 屠玲

出品丨鳌头财经(theSankei) 
2023年12月22日,中国普洱茶IPO第一股澜沧古茶(6911.HK)正式在港交所主板上市,成为在资本市场上市的内地茶企第一股,发行价10.7港元/股,发售股份数2100万股。

实际上,作为国内知名的普洱茶品牌,澜沧古茶的IPO之路可谓坎坷,辗转A股、H股,时间跨度长达4年有余。

虽然成功上市,但澜沧古茶的发展前景仍然不明朗,其经销模式高度依赖经销商,而三年半间经销商减少了233家,降幅达30%。2022年,公司普洱茶市占率降至2.4%,退居第3。

成为“普洱茶第一股”

澜沧古茶的IPO之路并不顺畅。

2019年,澜沧古茶曾冲击A股市场,2021年6月上会前夕突然撤回,2022年5月递表港交所,2023年2月再次递表港交所,到如今,才正式登陆港股市场。澜沧古茶的IPO之路既与行业有关,也与经营业绩存在一定关系。

八马茶业、中国茶叶、安溪铁观音、华祥苑、七彩云南等,纷纷争夺“茶叶第一股”,最终,天福茗茶抢了先,率先进入港股市场。

从经营业绩来看,2019年至2022年,公司实现的营业收入分别为3.77亿元、4.05亿元、5.59亿元、4.63元,2020年至2022年,净利润同比变动幅度为7.54%、37.80%、-17.14%,归属于母公司股东的净利润(以下简称“净利润”)分别为0.81亿元、1.23亿元、1.31亿元、0.72亿元。

2020年至2022年的变动幅度分别为50.98%、6.61%、-44.88%,扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)为0.81亿元、1.21亿元、1.25亿元、0.67亿元,同期,其变动幅度为49.48%、3.67%、-46.91%。

天眼查数据显示,2020年,澜沧古茶的净利润、扣非净利润大幅增长,2021年,公司营业收入再度大幅增长,但这一切并未持续下去。直至2022年,公司营业收入和净利润双双下降,净利润下降幅度高达44.88%,以至于公司净利润低于2018年的0.76亿元,扣非净利润退回至2017年的水平,2017年,公司扣非净利润为0.66亿元。

对于2022年业绩大幅下滑,澜沧古茶称,客观环境的影响下,产品需求受压。

澜沧古茶2023年年底敲锣上市 市占率已退居第三

2023年上半年,澜沧古茶实现的营业收入为2.32亿元,较去年同期仅增加0.04亿元,增幅为1.65%。公司的净利润、扣非净利润分别为0.24亿元、0.22亿元,同比下降21.16%、24.17%,净利润与营业收入走势背离。

近几年,澜沧古茶投入重金进行营销。2020年至2023年上半年,公司的销售及营销开支分别为0.87亿元、1.22亿元、1.36亿元、0.68亿元,三年半合计为4.13亿元。其中,广告及宣传开支分别为0.34亿元、0.39亿元、0.4亿元、0.17亿元,合计为1.30亿元。

费用吞噬了利润,澜沧古茶的综合毛利率、净利率接连下降。2020年至2023年上半年,澜沧古茶的毛利率分别为70.4%、65.9%、65.9%、60.3%,净利润率分别为30.3%、23.1%、15.2%、10.2%。

行业第七市占率仅0.13%

经营业绩整体表现不佳,与澜沧古茶的市占率较低直接相关。

澜沧古茶的前身为澜沧县茶厂,最早可追溯到1966年。1998年澜沧古茶注册成立,开始往品牌化方向发展。

近20年来,澜沧古茶构建了1966、茶妈妈及岩冷三大产品线,公司发展成为一家集研发、生产、销售为一体的综合性茶叶企业,其中1966专注经典普洱茶,是企业的主要营收来源。

按照公司说法,“1966”系列是公司基石业务,包括普洱生茶、普洱熟茶、普洱茶套组。“1966”系列产品收入占比超过70%。

除了普洱茶外,澜沧古茶的茶叶还开启了多元化,布局有红茶、白茶、调味茶等。

茶叶市场集中度不高,澜沧古茶的市占率较低。弗若斯特沙利文报告显示,2022年,澜沧古茶是中国第七大茶叶公司,所占市场份额为0.13%。

从市场规模来看,作为中国七大茶类之一,普洱茶的市场规模也不大。

据弗若斯特沙利文报告,2022年,按收入计,中国茶叶市场规模为3318亿元,其中普洱茶174亿元,约占5.2%。

值得一提的是,澜沧古茶在普洱茶行业的市场份额也有所减少。

根据此前招股书显示,按2021年普洱茶产品产生的收益计算,澜沧古茶市场份额占比为2.8%,为中国第二大普洱茶公司。

到了2022年,公司退居为中国第三大普洱茶公司,市占率降至2.4%,前两个名的市占率分别为12.6%、4.4%。

一年间,澜沧古茶在普洱茶领域的市占率从2.8%跌至2.4%,退居行业老三位置。

2022年及2023年上半年,澜沧古茶“1966”系列产品的销量分别为440吨、248吨,同比减少111吨、33吨,降幅20.15%、11.74%。

与此同时,销售价格也在下降。2020年至2023年上半年,“1966”系列的平均售价由每公斤756元下降至625元,降幅17.33%。

 

经销商减少存货攀升

行业地位下滑,与澜沧古茶的经销商减少也有关。

澜沧古茶的销售模式为,以经销为主、直销为辅,其中,经销商渠道贡献了超过70%的销售收入。2022年度,公司向经销商销售收入占比达78%。

澜沧古茶2023年年底敲锣上市 市占率已退居第三

近年来,澜沧古茶经销商门店数量接连减少。

根据招股书,2020年-2023年上半年,澜沧古茶分别有17家、26家、24家、23家自营门店,以及566家、531家、508家、520家经销商营运的门店。其中,2022年,澜沧古茶关店23家。

根据此前数据显示,2019年初,澜沧古茶经销商数量达753家。

2023年6月底,公司经销商数量较2019年初减少了233家。

以经销商模式为主,经销商却在流失,对此,澜沧古茶称,主要是由于公司提高了经销商筛选门槛,若干经销商的业绩未能达到已提高的筛选要求,因此公司终止了业务关系。

真的是如此吗?产品卖不动可能是主要因素。

招股书显示,经销商的存货周转天数从2020年的258.1天增长至2022年的375天。2023年上半年,存货周转天数激增至537天。

存货周转天数激增,或许能看出经销商手中的货物卖不动了。

此外,澜沧古茶的存货也在不断攀升。2020年底至2023年6月底,公司存货余额分别为4.70亿元、6.36亿元、7.84亿元、8.35亿元,其中绝大部分是在产品和产成品。

存货周转天数方面,分别约为1327天、1047天、1618天、1579天,周转天数不断延长。

与普通的绿茶、白茶不同,普洱茶具备存放时间越长越好特征,但是,普洱茶并无明显收藏价值,对于澜沧古茶而言,产品周转慢,意味着销售收入难以快速增长,而存货存在减值风险,也会占压公司资金。

对此,澜沧古茶表示,如果公司的存货水平在未来大幅上升,可能会对其财务状况及现金流量造成重大不利影响。

 

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